日本央行（BOJ）在3月19日的会议中维持短期利率0.5%不变，符合市场预期然而，行长上田和夫的发言揭示了央行对食品驱动通胀的高度警惕，暗示加息时点可能早于预期尽管特朗普政府对贸易伙伴的广泛关税政策为货币路径增添不确定性，国内物价与工资上涨的迹象正推动BOJ稳步收紧政策，加息预期可能为日元带来提振。

2月核心CPI（剔除生鲜食品）同比上涨3.0%，连续第35个月高于2%目标，食品价格同比激增5.6%，为连续第七个月加速其中，大米价格暴涨81.4%，创近50年最快增速全球商品成本因地缘局势的不确定性飙升，加之日元疲软推高进口成本，叠加去年高温减产，食品通胀居高不下。

上田和夫表示：“大米价格的长期上涨可能影响通胀预期和公众情绪，这一风险不容忽视，我们需密切关注”他一改此前淡化食品通胀的立场，强调其对潜在通胀的持久影响，成为加息节奏的关键考量上田在会上罕见披露部分委员“强调需警惕物价上行风险”，显示内部对通胀的担忧加剧。

他补充道：“若潜在通胀的上行风险加大，将成为加速调整货币支持程度的理由”此鹰派表态表明，BOJ不惧特朗普关税带来的全球不确定性，决心通过加息锚定通胀预期下一份季度展望报告将于4月30日至5月1日会议发布，上田称可部分纳入关税影响，不排除届时加息可能。

三菱UFJ摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma分析：“BOJ不希望市场对近期加息预期过分冷却特朗普政策是逆风，但一旦顺风显现，央行渴望行动，确保加息不引发意外”国内经济背景工资增长为通胀预期提供支撑。

截至1月的三个月平均工资（不含奖金）增长5.9%，但服务业通胀仅为1.3%，尚未显著反映工资压力长期通胀预期虽未偏离2%目标，但食品价格的持续上涨可能改变公众预期一位匿名BOJ消息人士称：“食品价格上涨若持续，可能实质性改变人们对未来物价的看法，证明加息合理性。

”另一人士补充，央行无法控制供应冲击，但其持久性是关键日元近期表现疲软，美元/日元于3月24日反弹至149.77，受美债收益率攀升至4.2770%拖累然而，BOJ鹰派信号可能为日元提供反弹动力若5月加息预期升温，美元/日元或回落至145-147区间。

日元疲软加剧进口通胀，而加息可通过提振汇率缓解这一压力路孚特分析称：“BOJ若提前加息，日元短期内可能因利差收窄获得支撑，但幅度取决于美国政策动向”长期看，若特朗普关税推高全球物价，日元避险属性或进一步增强，但需突破150心理关口。

相较于美联储和欧洲央行倾向降息，BOJ因国内通胀黏性选择稳步加息路孚特民调显示，大多数分析师预计下次加息在第三季度（7月），但部分观察家认为5月1日会议已具备条件乐天证券经济研究所首席经济学家Nobuyasu Atago表示：“上田的讲话让我感觉5月可能是‘活的会议’。

食品通胀若不加干预，央行需采取行动”他指出，频繁购买商品价格的长期上涨足以触发政策反应

市场展望短期内，BOJ可能在4月会议上保持观望，以评估特朗普4月2日关税政策的影响若2月CPI（3月26日发布）继续超预期，5月加息概率升温，利率或升至0.75%日元可能因加息预期短期反弹至147，但若全球贸易冲击加剧，避险需求或推低美元/日元至145以下。