天齐锂业的业绩崩了　　2024年，天齐锂业（002466.SZ）营业收入130.6亿元，同比下滑67.75%；净利润-79.05亿元，上一年同期这个数字为72.97亿元　　不得不说，真的亏得老惨了！。

　　不过，在披露业绩之后，公司股价并未出现想象中的大跌　　原因也很简单，跟此前业绩预告比，尽管接近净亏损区间的上限，但没有超出预期另外就是，股价已经反映了公司糟糕的基本面　　从月线看，天齐锂业是典型的“M”走势。

　　2021年8月至2022年4月，天齐锂业经历了一波腰斩式下跌，但是，很快又拉了回去并创出新高；2022年7月至2024年8月，天齐锂业从144.22元下跌至25元附近，最大跌幅超过80%去年8月以来，尽管一度大幅反弹，但又差不多跌了回去。

　　巅峰时期，天齐锂业市值超过2300亿，但如今，仅剩下500亿左右！　　那么问题来了，怎么看待公司当下的巨亏？作为昔日的明星公司，还有机会吗？　　我们认为，天齐锂业尽管亏损非常严重，但是，也没有想象中那么惨。

　　毛利率方面2024年，天齐锂业毛利率为46%，依旧远高于绝大多数制造业和能源型企业举个例子，中国神华毛利率为34%，比天齐锂业低了差不多10个百分点　　盈利能力方面2024年，天齐锂业营业利润为14.32亿元，尽管降幅达到了96%，但并未出现亏损。

　　经营现金流方面2024年，天齐锂业经营现金流净额为55.54亿元，为正，远比账面净利润来的出色；另外，自由现金流为10.3亿元，也比现象中出色　　天齐锂业亏损最主要原因是少数股东损益尽管这也属于实实在在的亏损，但是，随着定价机制调整的完善，高价库存的消化，以及联营公司诉讼费用完成计提，公司的低成本优势将逐步显现。

　　前面提到，公司2024年毛利率为46%，其中，自去年四季度以来，碳酸锂期货价格已经趋于稳定，即稳定在7.5万元/吨左右　　考虑到去年四季度天齐锂业毛利率为36.16%，理论上这个数字是能够支撑企业实现盈利的。

　　这背后，就得说到天齐锂业的锂矿生产成本　　整体来说，云母提锂的成本最高，超过了10万元/吨，盐湖提锂的成本最低，大概只需要4万/吨；矿石提锂的生产成本主要跟锂矿品味和开采难度有关，但天齐锂业的锂矿生产成本在全球范围内处于最低水平。

　　结论就是，尽管天齐锂业出现了巨额亏损，但是，并不意味着公司彻底失去了价值！　　有个消息可能很多人都没注意到2025年1月，紫金矿业（601899.SH）发布公告，拟137亿元入主藏格矿业（000408.SZ），一旦完成收购的话，将成为藏格矿业第一大股东，加码布局锂矿产业。

　　除此之外，早在2023年，紫金矿业就获得了刚果（金）国家矿业部批准的Manono锂矿东北部项目的探矿权，作为全球已发现最大可露天开采的伟晶岩矿床之一，预计2026年一季度投产　　尽管市场对紫金矿业涉足锂矿存在争议，但是，考虑到紫金矿业过往多次逆周期扩张均取得成功，还是非常值得探讨。

　　我们认为，长期看的话，市场大大低估了碳酸锂的市场需求！　　相比于新能源车而言，锂电池更大的应用场景是储能，考虑到全球碳中和任重而道远，对碳酸锂的需求将极其巨大，尤其是随着人工智能的发展，对电力的需求将大幅增加，从而增加储能相关的配套需求。

　　另外，低空经济、人形机器人等产业才刚刚起步，未来对锂电池的需求暂时还没法估量　　客观来说，碳酸锂每吨价格高达五六十万疯狂可能不会再有了，长期可能在10万以内的价格徘徊但是，对天齐锂业来说，又何尝不是好事，因为靠着极低的生产成本和经营效率，完全可以获得稳定的市场利润。

　　（转自：泡财经）