登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级（来源：山西证券研究所）摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块下跌新材料指数跌幅为2.82%，跑赢创业板指0.90%近五个交易日，合成生物指数上涨3.10%，半导体材料下跌0.28%，电子化学品上涨0.52%，可降解塑料下跌0.90%，工业气体上涨4.31%，电池化学品下跌4.37%。

产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(13750元/吨，-4.51%)、精氨酸(31000元/吨，-3.13%)、色氨酸(48500元/吨，-5.83%)、蛋氨酸(22000元/吨，1.38%)

可降解材料：PLA(FY201注塑级)(18000元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(17000元/吨，不变)、PBS(18000元/吨，不变)、PBAT(10100元/吨，不变)维生素：

维生素A(94000元/吨，-1.05%)、维生素E(123000元/吨，不变)、维生素D3(240000元/吨，不变)、泛酸钙(51000元/吨，-0.97%)、肌醇(32500元/吨，不变)工业气体及湿电子化学品：

UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(6200元/吨，3.33%)塑料及纤维：碳纤维(83750元/吨，不变)、涤纶工业丝(8800元/吨，不变)、涤纶帘子布2月出口均价为(17280元/吨，0.75%)、芳纶(9.74万元/吨，-1.28%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(17000元/吨，-0.58%)、癸二酸2月出口均价为27147元/吨，较上月上涨0.25%。

投资建议中美关税政策危中有机，国产替代+自主可控重要性凸显1）国产替代：关税政策有望倒逼国内高性能树脂和纤维材料进口替代加速国内从美国进口的新材料主要集中在技术含量高、国内产业链尚待突破的领域，包括PA66、碳纤维、芳纶、PEEK树脂、LCP材料、贵金属催化剂等高性能材料。

关税政策有望倒逼国内相关企业加大研发提升产品质量，推动下游供应链国产替代进程加速，突破国外的技术封锁和贸易壁垒2）自主可控：在自主可控领域方面，建议关注半导体材料方向半导体材料方面，2024年来全球半导体行业景气持续回升，海外加大对华半导体产业限制，国内半导体领域自主可控重要性愈发提升。

尤其是具身智能、AI等新兴产业发展推动上游材料升级迭代加速，对于原材料企业的生产、工艺、产品质量和需求响应速度提出了更高的要求半导体相关材料的国产化进程或将进一步加快，进而推动相关龙头企业投资价值的提升。

持续建议关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、电镀液、电子树脂等细分领域3）产业升级：国内油气资源对外依赖度高，重视生物制造产业机会我国煤炭资源比较丰富，在油气资源方面进口依赖度高，中美关税政策会直接抬升化工新材料产品的原材料价格，另外在全球贸易政策不确定性增强的背景下，非关税壁垒比如环保主义等也会增加国内石油基化工新材料的出口成本。

生物制造有望打破原料/产品进口以来保障供应链安全，通过生物法打破传统路线对石油基原料的依赖，建议关注原料端生物基材料对油气资源的替代，技术路线端关注合成生物技术在各个行业的加速渗透风险提示原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

【二级市场表现】本周基础化工、新材料均下跌本周（20250331-20250403）沪深300涨跌幅为-1.37%，上证指数涨跌幅为-0.28%，创业板指涨跌幅为-2.95%涨幅前三行业分别是公用事业（2.55%）、农林牧渔（1.51%）、医药生物（1.2%）。

图1：行业周涨跌幅（%）

资料来源：Wind，山西证券研究所图2：近三年创业板指与新材料指数走势

资料来源：Wind，山西证券研究所重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数上涨3.10%，半导体材料下跌0.28%，电子化学品上涨0.52%，可降解塑料下跌0.90%，工业气体上涨4.31%，电池化学品下跌4.37%。

图3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况

资料来源：Wind，山西证券研究所图4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）

资料来源：Wind，山西证券研究所图5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）

资料来源：Wind，山西证券研究所个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为34.83%，表现占优的个股有凯美特气(33.2%)、麦加芯彩(16.7%)、蔚蓝生物(12.05%)、尚太科技(6.01%)、

飞凯材料(5.41%)等，表现较弱的个股包括恒神股份(-11.34%)、新莱应材(-7.93%)、吉林碳谷(-7.73%)、振华新材(-6.95%)、硅烷科技(-6.8%)等个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为18.92%，净流入较多的个股有。

梅花生物(0.53亿)、川宁生物(0.41亿)、陕鼓动力(0.34亿)、莱茵生物(0.34亿)、正帆科技(0.29亿)等，净流出较多的个股包括凯美特气(-7.41亿)、新和成(-3.61亿)、新莱应材(-3.16亿)、

雅克科技(-2.03亿)、海利得(-1.7亿)等个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为梅花生物(99.79分位)、新莱应材(98.97分位)、蔚蓝生物(98.45分位)、争光股份(97.31分位)、

建龙微纳(95.87分位)、江化微(95.25分位)、硅烷科技(95.14分位)、亚香股份(94.83分位)、壹石通(94分位)、广信股份(93.39分位)等图6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况。

资料来源：Wind，山西证券研究所【产业链数据跟踪】氨基酸周度价格数据更新：截止4月3日，缬氨酸价格为13750元/吨，环比下降4.51%；赖氨酸(98.5%)价格为8500元/吨，环比下降2.86%；赖氨酸(70%)价格为5550元/吨，价格不变；蛋氨酸价格为22000元/吨，环比上涨1.38%；色氨酸价格为48500元/吨，环比下降5.83%；精氨酸单价为31000元/吨，环比下跌3.13%；苏氨酸价格为10200元/吨，环比上涨0.49%。

图7：部分氨基酸品种价格

资料来源：Wind，博亚和讯，山西证券研究所可降解塑料截至2025年4月6日，聚乳酸(FY201注塑级)价格为18000元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)的价格为17000元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110透明挤出级)的价格为17000元/吨，较上周不变；玉米均价为2257.65元/吨，较上周下降0.29%，环比上月价格降低5元。

2025年2月，聚乳酸进口均价为2307.67美元/吨，环比下降6.19%；出口均价为2281.32美元/吨，较上月下降5.24%聚乳酸进口5565吨，较上月上升69.89%；出口1631吨，较上月下降34.32%；2025年2月，PLA进口数量同比增加170.0%，出口数量同比减少-34.3%，进口平均单价16809元每吨，环比减少1062元，出口平均单价16617元每吨，环比减少873元。

截至2025年4月6日，PBS均价为18000元/吨，较上周不变；较2025年3月6日不变；截至2025年4月3日，PBAT的价格为10100元/吨，较上周不变，较上月同期增加100元；若原材料均外采，当前PBAT成本价为9067元。

图8：可降解塑料产业链价格情况

资料来源：Wind，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所图9：可降解塑料产业链情况

资料来源：Wind，海关统计数据平台，山西证券研究所工业气体2025年4月6日，氧气单价为412元/吨，较上月上涨6.74%；氮气单价为410元/吨，较上月下降0.73%；二氧化碳单价为301元/吨，较上月上涨2.03%；氢气单价为2.5元/立方米，较上月下降0.40%；四川氩气单价为650元/吨，较上月不变；氖气单价为130元/立方米，较上月不变；氪气单价为300元/立方米，较上月不变；氙气单价为28000元/立方米，较上月下降2.61%；2025年3月，国内氮气开工率为54%，氩气开工率为56%，二氧化碳开工率为44%。

图10：部分工业气体品种价格

资料来源：Wind，百川盈孚，山西证券研究所电子化学品2025年4月6日，国内UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格为6200元/吨，较上月上涨3.33%；G2级双氧水价格为1100元/吨，较上月下降24.14%；G5级双氧水价格为4000元/吨，较上月下降50.00%；G5级硫酸价格为3000元/吨，较上月不变；G5级氨水价格为4000元/吨，较上月不变；BVI级磷酸（≤100ppb）价格为7300元/吨，较上月不变。

截至2025年4月6日，电子级(双氧水G2级)市场价格为1100元/吨，较上月下降24.14%；电子级(双氧水G5级)市场价格为4000元/吨，较上月下降50.00%；截至2025年4月6日，国内G5级氨水价格为4000元/吨，较上月不变；2025年2月，中国电子级氢氟酸出口均价为1099.86美元/吨，环比下降5.16%,同比下降7.56%；进口均价为2998.16美元/吨，环比上升5.40%，同比下降6.91%；出口量为2126.78吨，环比下降35.47%,同比下降22.68%；进口量为734.95吨，环比上升3.99%，同比下降8.58%。

2025年2月，电子级氢氟酸出口量为2126.78吨，同比下降22.68%；进口量为734.95吨，同比下降8.58%图11：部分电子化学品价格

资料来源：Wind，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所图12：维生素价格

资料来源：博亚和讯，中国饲料工业协会，山西证券研究所高性能纤维2025年2月，芳纶进口单价为12.29美元/千克，出口单价为13.38美元/千克；进口161吨，环比下降32.80%；出口331吨，环比上升23.47%。

2025年4月6日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变；吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，较上月上涨2.41%；吉林地区T300/12K碳纤维价格为95元/千克，较上月上涨2.15%。

2025年4月4日，碳纤维毛利为-18980元/吨；碳纤维成本为118979.85元/吨，较上月上涨0.61%2025年4月4日，市场碳纤维总库存为16450吨，较上月减少4.91%2025年3月，国内碳纤维产量为5899吨，环比上升19.66%。

2025年3月，碳纤维产能利用率为52.24%，环比上升8.58%图13：芳纶与碳纤维产业链情况

资料来源：Wind，海关总署，百川盈孚，山西证券研究所2025年4月3日,聚酰胺66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为1.7万元/吨，较上周下降2.86%2025年2月，涤纶工业丝出口39523吨，累计同比下降-6.80%；截至2025年2月，涤纶帘子布价格为2.37美元/千克，较上月环比上升0.49%；PA6帘子布价格为2.6美元/千克，较上月环比下降1.30%；PA66帘子布价格为3.95美元/千克，较上月环比下降1.16%。

2025年2月，中国涤纶帘子布出口量为1.39万吨，累计同比增速为10.08%图14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况

资料来源：Wind，中塑在线，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所图15：部分基础化学品价格情况

资料来源：Wind，ICE，国家统计局，农业农村部，汇易网，化工在线，商务部，金联创，中塑在线，锦桥纺织网，隆众资讯，山西证券研究所【行业要闻】麦加芯彩取得挪威船级社（DNV）防污漆证书2025年4月初，美国总统特朗普宣布对185个国家加征关税，将对所有进口货品征收10%的最低基准关税，对进口汽车征收25%关税。

对部分贸易伙伴课以更高关税其中，柬埔寨被加征49%，老挝48%，越南46%，中国34%，欧盟20%针对特朗普的加税措施，4月4日，我国果断出手发布反制行动，国务院关税税则委员会宣布自4月10日起，将对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

同时，实施稀土出口管制、启动反倾销调查等一系列组合措施--资料来源：资料来源：生物塑料研究院杜邦中国被立案调查4月4日，国家市场监督管理总局发布消息，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查。

杜邦是第一家获得中国政府批准的外商独资投资公司，截至2025年，其在国内拥有40余家独资及合资企业，覆盖从基础化工材料到高端汽车、电子解决方案的全产业链，核心产品包括芳纶纤维、聚乙烯无纺布、人造石材料、聚氟乙烯薄膜、胶粘剂等。

本次杜邦中国被立案调查加之近日国内宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，或将导致杜邦公司王牌产品销售受到影响--资料来源：杜邦、DT新材料裕氟新材料年产6000吨三氟化氮项目开工3月28日，兰州裕氟新材料有限公司年产6000吨三氟化氮项目开工奠基仪式举行，标志着公司在电子特气领域的战略布局迈出关键一步。

项目一期投资4.26亿元，占地240亩，预计2025年11月竣工投产项目达产后将实现年产三氟化氮3000吨、氢氟酸等副产品2700吨，年产值超5亿元项目二期全部建成后，三氟化氮年产能将达6000吨，成为国内电子特气领域的重要生产基地。

--资料来源：化工新材料、兰州新区发布、中国石油与化工时代新材斩获19.8亿元风电订单4月4日，时代新材发布公告披露， 2025年Q1时代新材与风电各大主机厂签订《叶片销售合同》，时代新材向风电各大主机厂销售叶片及相关服务，合同金额总计约合人民币19.8亿元（含税价）。

其中海上风电叶片及相关服务合同金额为2.1亿元，叶片型号主要为10-16MW；陆上风电叶片及相关服务合同金额为17.7亿元，叶片型号主要为6-10MW未来公司将逐步按合同约定条件分期交付，随着合同的逐步履行，预计将对公司业绩产生积极影响。

--资料来源：时代新材关于签署日常经营合同的自愿性披露公告中美关税政策危中有机，国产替代+自主可控重要性凸显1）国产替代：关税政策有望倒逼国内高性能树脂和纤维材料进口替代加速国内从美国进口的新材料主要集中在技术含量高、国内产业链尚待突破的领域，包括PA66、碳纤维、芳纶、PEEK树脂、LCP材料、贵金属催化剂等高性能材料。

关税政策有望倒逼国内相关企业加大研发提升产品质量，推动下游供应链国产替代进程加速，突破国外的技术封锁和贸易壁垒2）自主可控：在自主可控领域方面，建议关注半导体材料方向半导体材料方面，2024年来全球半导体行业景气持续回升，海外加大对华半导体产业限制，国内半导体领域自主可控重要性愈发提升。

尤其是具身智能、AI等新兴产业发展推动上游材料升级迭代加速，对于原材料企业的生产、工艺、产品质量和需求响应速度提出了更高的要求半导体相关材料的国产化进程或将进一步加快，进而推动相关龙头企业投资价值的提升。

持续建议关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、电镀液、电子树脂等细分领域3）产业升级：国内油气资源对外依赖度高，重视生物制造产业机会我国煤炭资源比较丰富，在油气资源方面进口依赖度高，中美关税政策会直接抬升化工新材料产品的原材料价格，另外在全球贸易政策不确定性增强的背景下，非关税壁垒比如环保主义等也会增加国内石油基化工新材料的出口成本。

生物制造有望打破原料/产品进口以来保障供应链安全，通过生物法打破传统路线对石油基原料的依赖，建议关注原料端生物基材料对油气资源的替代，技术路线端关注合成生物技术在各个行业的加速渗透1）原材料价格大幅波动的风险；

2）政策风险；3）技术发展不及预期的风险；4）行业竞争加剧的风险分析师：冀泳洁（博士）执业登记编码：S0760523120002分析师：王锐执业登记编码：S0760524090001研究助理：申向阳邮箱：shenxiangyang@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月9日本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利【免责声明】

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