2025年2月10日至16日，全球基础化工行业迎来两大焦点事件：欧盟碳边境税（CBAM）政策调整草案浮出水面，以及维生素、有机硅等细分领域价格异动前者通过豁免80%进口企业的碳税负担，或重塑国际贸易竞争格局；后者则因供需矛盾加剧，推动产业链价格剧烈波动。

一、欧盟碳税政策调整：豁免范围超预期，行业影响分化政策细节与短期影响欧盟委员会2月6日提出，拟对CBAM涵盖的20万家企业中80%的小型进口商免除碳税，仅对贡献97%碳排放的20%头部企业征税该调整旨在简化流程、降低企业合规成本，同时保护本土重工业竞争力。

根据规划，CBAM将于2026年正式对水泥、钢铁、铝、化肥、电力和氢六大行业征收碳排放费用产业链博弈与长期挑战尽管政策短期缓解了中小企业的压力，但头部企业仍面临严格的碳排放核算与成本抬升以化肥行业为例，欧洲本土企业可能因成本优势进一步巩固市场份额，而依赖出口的亚洲厂商则需加速低碳技术转型。

此外，碳税试运行期间暴露的申报复杂性问题，或倒逼全球供应链建立统一碳排放核算标准，长期将加速行业整合与技术迭代国内企业的应对策略中国作为全球基础化工品主要出口国，需警惕CBAM对化肥、铝等高碳密度产品的潜在冲击。

部分头部企业已开始布局绿电替代、工艺优化等减排措施，但中小企业在技术投入和合规能力上的差距可能进一步扩大，行业马太效应或将凸显二、维生素与有机硅价格异动：供应扰动与需求回暖共振维生素市场：涨价昙花一现，需求疲软压制空间

本周维生素A（VA）进口价格涨幅达6.7%，主因厂家恢复报价及二线厂商低价接单引发的市场情绪波动，但需求端跟进不足导致涨势难以持续维生素E（VE）则受DSM瑞士工厂停产事件影响，贸易渠道价格一度冲高至133-138元/公斤，但同样因终端采购意愿低迷而回落。

这一波动折射出维生素行业“供给敏感、需求刚性”的特征，市场对产能集中度提升的预期持续升温有机硅市场：价格大幅拉涨，下游补库驱动良性循环有机硅DMC报价本周跳涨5.5%至13400-13800元/吨，生胶、107胶等下游产品同步跟涨。

行业供需结构改善是核心驱动：供给端，头部企业检修计划增多，开工率维持低位；需求端，光伏、新能源汽车等领域订单回暖，叠加“买涨不买跌”情绪刺激下游备货，市场进入去库与挺价的正向循环值得注意的是，国内有机硅产能扩张周期临近尾声，CR7企业市占率已达80%，龙头企业对价格的控制力显著增强。

业绩分化折射行业转型阵痛尽管细分领域价格回暖，行业内部业绩表现差异显著例如，新赣江2024年营收、净利润同比下滑28.86%、48.95%，主因原料药毛利下降及维生素类产品需求疲软；而深市基础化工企业中，新和成、鲁西化工业绩预告显示净利润分别增长114%-129%、132%-163%，其营养品、高端化学品业务的结构性优势凸显。

这种分化预示着行业正从粗放扩张向技术驱动的高附加值赛道转型结语欧盟碳税豁免与细分领域价格波动，共同勾勒出基础化工行业变革的轮廓：一方面，政策与环保压力加速全球产业链重塑；另一方面，供需博弈推动企业向精细化、低碳化方向升级。

短期价格波动虽吸引市场关注，但行业长期竞争力仍取决于技术壁垒与可持续发展能力