随着宏观经济预期修复与行业基本面趋稳，食品饮料板块逐步显现低位配置价值白酒产业通过停货控价、渠道去库存等举措，逐步缓解库存压力；软饮料行业则受益于旺季临近与竞争趋缓，头部企业盈利能力预期改善在顺周期情绪回暖的背景下，行业结构性机会愈发清晰。

一、白酒板块：库存周期步入筑底阶段，春糖或夯实市场信心当前白酒行业正经历从“去杠杆”向“稳库存”切换的关键阶段飞天茅台批价稳定在2200元以上，普五、国窖1573等核心单品价格亦保持平稳，反映出高端酒需求韧性。

酒企通过停货政策主动调节供给，叠加渠道库存逐步消化，行业景气度下行趋势明显趋缓从估值层面看，白酒板块PE-TTM约19.5倍，处于近三年12%分位、近五年7%分位的历史低位，安全边际充足春糖会将成为验证行业动销的重要窗口。

随着3月春糖临近，渠道反馈预期将强化市场对白酒动销筑底的认知尽管行业仍面临报表端压力，但市场对2024年中秋、2025年春节的动销预期已充分计入估值值得注意的是，渠道库存去化后，酒企与经销商的利益链将重新校准，行业有望进入新一轮良性增长周期。

配置逻辑需兼顾防御性与弹性高端酒凭借稳固的护城河与稳定的批价表现，仍是长期配置的核心标的；区域龙头受益于大众消费升级，业绩兑现确定性较强同时，次高端品牌若能在春糖期间释放积极信号，或成为顺周期情绪回暖的主要受益者。

二、软饮料：旺季催化竞争趋缓，头部企业盈利弹性释放软饮料行业正逐步摆脱淡季影响，品类分化中结构性机会显现包装水作为刚需品类，动销改善预期明确，行业两强通过优化费用投放、控制市场投入，利润端改善空间显著功能性饮料龙头东鹏在经历阶段性调整后，当前估值已与业绩增速匹配，其国内市场渗透率提升与海外市场拓展的双重潜力，成为长期价值支撑点。

行业竞争格局优化是盈利改善的核心驱动与2023年相比，头部企业价格战强度减弱，转而通过渠道精细化运营与产品创新提升盈利质量例如，家庭场景消费占比提升推动大包装产品增长，而便利店、自动贩卖机等新渠道的拓展，进一步降低对传统经销体系的依赖。

这些变化有助于企业减少中间环节费用，直接增厚利润空间未来增长需关注品类创新与消费场景延伸能量饮料、无糖茶饮等细分赛道仍处于渗透率上升期，而海外市场开拓为头部企业打开第二增长曲线此外，原材料成本压力趋缓，叠加规模效应释放，行业毛利率有望进入回升通道。